11月24日，央行宣布赢赢顺配资，将于11月25日开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作。由于11月有9000亿元MLF到期，这意味着11月央行MLF净投放规模为1000亿元。
考虑到11月央行还开展了5000亿元买断式逆回购净投放，这意味着11月中期流动性净投放总额达到6000亿元，与上月相同，连续4个月处于6000亿元的年内较高水平。
东方金诚首席宏观分析师王青分析，11月持续加大流动性投放主要应对三大需求：一是10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模会有明显上升；二是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放；三是11月银行同业存单到期量也有明显增加。以上都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。
作为全年工作收官的关键时段，11月、12月面临政府债券发行、信贷投放收尾等多重流动性需求。此前央行已通过恢复国债买卖等方式注入长期流动性，此次延续MLF续作与买断式逆回购搭配的操作模式，进一步强化了市场对流动性充裕的预期。
在招联首席研究员董希淼看来，目前，央行中短期流动性的投放方式已经基本固定，即每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展MLF操作。
回溯来看，自5月降准释放10000亿元长期流动性后，近6个月中期流动性持续处于净投放状态。《2025年三季度中国货币政策执行报告》显示，当期买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元赢赢顺配资，为市场流动性提供了有力支撑。
《2025年第三季度中国货币政策执行报告》显示，第三季度，买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元，为保持市场流动性充裕提供有力支持。
对于后续政策走向，董希淼认为，未来一段时间，适度宽松的货币政策虽还有一定实施空间，但边际效率已经明显下降。下一阶段，货币政策预计将淡化规模，优化结构，未来将更加注重引导金融资源更多地配置到科技创新、提振消费、绿色低碳等重点领域和薄弱环节，增强政策的精准性；另外，加强财政政策协同发力，在地方政府持续化债、新型政策性工具落地的情况下，货币政策需要继续保持流动性合理充裕来配合，增强政策的协同性；还需维持均衡合理的利率。
董希淼认为：“央行将审慎对待利率变化，引导市场减少资金空转套利，畅通货币政策传导，增强政策的有效性。”
王青预测，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。不过，接下来中期流动性加量规模也可能较此前每月6000亿元的较高水平有所回落。年终前后或将陆续出台新一轮稳增长政策，核心是财政加力、货币宽松，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。这能稳定四季度及明年一季度宏观经济运行，在顺利完成今年经济增长目标的同时，推动“十五五”实现良好开局，其中降准还能兼顾春节流动性安排。由此，不排除年终前后中期流动性净投放规模相应收敛的可能。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
杜川
相关阅读
MLF连续8个月加量续做，四季度或深度释放流动性不排除央行在四季度采取降准或买入债券的手段来深度释放流动性。
8 148 10-27 18:37
MLF连续7个月加量续作！央行多工具护航跨季资金面3000亿元净投放
202 09-25 10:48
中期流动性净投放创半年峰值，降准降息时点或后移25日至29日，央行公开市场还将有20770亿元逆回购到期。
243 08-24 17:34
8月买断式逆回购净投放3000亿，市场预期MLF也将加量续作央行通过两次操作不仅完成对冲，还实现净投放，同时市场预计当月3000亿MLF到期后，央行也可能加量续作。
137 08-14 19:44
谋篇“十五五”，利率市场化改革如何续写新篇？|“十四五”规划收官让货币政策信号穿透市场直达实体经济神经末梢赢赢顺配资。
213 08-07 18:00 一财最热 点击关闭恒汇证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
